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什么是交易交易的票据(ETN)–他们如何与ETF不同

与债券一样,交易所交易票据(ETN)是一个债务文书,具有设定的到期日,其发行人承诺偿还您的投资。但是,与债券不同,它不会累计兴趣或担保支付最初支出的固定百分比。相反,它跟踪底层索引或资产类,而无需实际在任何一个组件中授予所有权。

您在成熟时收到的金额,或在二级市场上销售债券时,基于潜在指数的表现–您收到您的主要投资加号或减去所有权期间发生的收益或损失。例如,如果您在ETN中投资1,000美元,旨在追踪其价值增加15%的时间内的油价,您将在赎回时收到1,150美元。如果它下降15%,你’d receive $850.

ETNS:定义关键功能

Etns有一些显着的核心特征。它们与债券共享许多这些 交易所交易资金(ETFS).

  • 问题。 ETN通常由大型金融机构(如Barclays)发布,批量至少为50,000个单位。自呢’对于正常投资者来说,不实用,直接从发行人那里购买–这通常由机构投资者完成–他们在二级市场上购买它们。
  • 成人礼。像不安全的债券一样(与ETF不同 索引资金),每个ETN都有一个预定的到期日,由发行人支持’我们承诺偿还其本金。
  • 跟踪资产所有权。作为债务工具,etns从不拥有资产。它们仅仅跟踪索引或资产类的性能。因为他们不’T自己的资产,他们完全跟踪这种表现。相比之下,ETF和指数基金需要购买和出售资产以模仿他们跟踪的指数。在某些情况下,这导致跟踪错误,基金价值的条件’s holdings doesn’T准确反映它的价值’s supposed to track.
  • 信用风险。作为债务工具,所有ETN都有信用风险。自从他们’只有发行人的信仰和信贷支持,他们的价格可以独立于他们跟踪的资产或指数上升或下降。在最糟糕的情况下,如果其发行人在下面,您可能会在ETN中丢失整体投资–即使索引它追踪也很好。相比之下,由于ETF实际上拥有他们跟踪的资产,因此他们的市场价格得到了基本组成部分的内在价值。除非所有这些组件的价值下降到零,否则仪器不会毫无价值。
  • 流动性。与ETFS一样,ETNS交易交易(二级市场)并实时定价,尽管投资者可以自由地持有它们,直到他们的到期日。请注意,一些薄片的etns确实有流动性问题。
  • 没有最低购买要求。与ETF一样,ETNS在某个面值上发布,通常每单位25美元,没有最低购买要求。相比之下,一些政府和公司债券的最低购买要求可以为10,000美元。
  • 费用比例。与ETF一样,与债券不同,ETNS可能年度费用比例。根据ETN的复杂性,这些比率的范围不到0.2%至多达1.5%。例如,您需要为高度复杂的巴拉迪支付每年1.35%&P Veqtor Etn(VQT),同时跟踪S.&P 500, S&p波动性指数(VIX)和现金。它的价格反映了在任何给定时间在这三个指标之间的最佳分配。

ETNS ETF之间的关键区别

  • etns don’t own anything
  • Etns比ETF很多很受欢迎
  • ETF比ETNS更液体
  • etn.’S值取决于其发行人’s credit risk 索引或资产追踪的​​价值

好处

Etns相对于其他投资车辆有几个优点,包括ETF,债券和股票:

1. etns完全跟踪潜在指数的性能

由于ETFS实际上拥有股票和/或其他证券,因此根据他们追踪的指数,他们需要定期重新平衡他们的控股,以确保它们与潜在的匹配相匹配’表演。这可以创建一个称为跟踪错误的问题–它在ETF的组合与索引之间的差异。准确跟踪基准指数可能需要大量的购买和销售–如果各个组件aren’T非常液体,可能难以精确地复制其性能。作为ETF.’S Holder,这可以切入您的回报。

相比之下,ETN是少数投资车辆之一’S旨在模仿索引或资产课程的表现,而不会在基础证券中赋予所有权。因此,etn’s issuer doesn’不得不担心定期重新平衡其资产–以及过程可以创建的所有问题。这个仪器’S市场价值只需始终反映其指定的指数或资产篮子。

2.税收处理

相对于债券,资金,甚至是常规股票,etns经常具有更简单,更具吸引力的税收考虑因素。因为etns一般不’收费,你赢了’当你与传统的债券一样,不得不担心每年会计到它。

etns don的事实’拥有任何潜在的资产意味着他们不’T必须使年度资本收益分布。拥有个人股息股票的ETF,指数资金和封闭式资金可能需要进行年度股息分配–另一个税收考虑因素’T for For Etn Holders。在大多数情况下,您只需纳税(以短期或长期资本收益的形式,具体取决于您是否’当您销售您的ETN或达到成熟时,持有仪器或多或少的)。

3.彻底接入不足或新颖的市场

ETNS提供定期投资者访问可能通常无法触及的市场和资产类别。虽然ETF,INDEX基金和债券基金提供了许多新颖的乐器,包括货币篮和商品期货,但它们通常以一种为直接投资者创造后勤头痛的方式。例如,这些仪器的市场往往是没有过分的,可能需要高佣金或对较小投资者不切实际的投资要求。没有这样的制约因素,etns可以自由地跟踪几乎任何投资。

4.比债券更好地灵活性

自从他们对股票交易交易以来,他们可以在整个交易日的任何时候买一次。而且,与股票和债券交易一样,ETN交易在三个工作日内定居。由于它们通常具有25美元的平价,而个人债券的1,000美元相比,它’比一个债券购买一个ETN单位更实惠–此外,一些债券具有最低购买要求,进一步提高了成本。

交易所交易说明优势

缺点

ETNS还有一些相对于其他金融工具的缺点:

1.信用风险

作为债务工具,其价值取决于其发行人’S信用评级,每个ETN都有一定程度的信用风险。即使是金融机构发布的稳固信用评级,如巴克莱(目前A-,也根据标准& Poor’s),仍然携带风险。例如,2013年中期减少了巴克莱’AA的信用评级符合公司许多百分点的价格下降’etns。虽然债券持有人面临着类似的风险,但埃菲尔大家拥有者’T直接受其证券发行人信誉的变化。

2. etns的发行人较少

每个ETN都有大约七个ETF。毫不奇怪,etns的发行人也有更少–截至2013年,截至2013年,截至2013年。这为ETN投资者提供了问题。

如果你’重新希望捕获一个非常特定的索引的性能,您可能无法找到具有所需功能的ETN。例如,由汇丰美国承销的元素交换交易票据频谱大帽U.S.部门势头(EEH)是股份有限公司,该股市由汇丰美国承销,是想要利用S动力摇摆的投资者可用的唯一ETN&P 500总回报指数(SPTR)。另一方面,即使您发现具有合适特性的ETN,它的发行人也可能具有粗略的信用评级,使仪器为您提供了风险。

有些etns有流动性问题

ETFS在较高册中贸易,通常具有更高的市场资本(其优秀单位的总市场价值)而不是ETN。截至2014年,所有优秀ETF的总资本化约为1.7万亿美元。 ETN市场的可比人物更难来,但它’毫无疑问,–不到1000亿美元。

虽然Etns提供了股票和ETF的市场交易灵活性,但一些etns etns交易相当薄。每个etn.’s prospectus –通常是其发行人的免责声明’ website –包含一个警告“市场可能不会发展” after a given ETN’问题。有些etns很少买入并销售,使得前瞻性买家和卖家难以获得公平市场的公平价格。如果你想把你的etns持续到成熟,那么这很好,但不是你’我们定期贸易。

4.收入投资者的几个选择

喜欢债券,ETNS有一个设定的到期日,并由他们的发行人备份’信仰和信用,但在那里’S一个耀眼差异:很少有etns进行常规利息支付。他们不’与许多ETF不同,常规资本收益或股息分布。虽然这简化了与ETN相关的税收考虑因素’没有收入投资者的有吸引力的选择。

最后一个词

ETN经常被描述为ETF和债券之间的交叉。与ETF一样,他们在证券交易所交易,旨在模仿特定指数或资产篮的潜在价值。像债券一样,etn由其发行人支持’答应偿还,因此严重依赖发行人’s credit rating.

因为他们不 ’如果没有与实际所有权相关联的后勤头痛,etns就拥有他们跟踪的资产,提供了访问不足资产的相对优势。此外,这种结构允许他们完全跟踪其底层指数或资产,并简化其持有人’税收考虑因素。但是,他们’对寻求利息支付或股息的收入的人来说是一个糟糕的选择。

您是拥有ETN的零件零件零件投资者之一吗?您如何评价您的经验,你会推荐给朋友吗?

Brian Martucci.
Brian Martucci.写信给信用卡,银行,保险,旅行等等。当他没有调查金钱架子读者的时间和节约额外的策略时,你可以找到他探索他最喜欢的小径或抽出新美食。在推特上到达他 @brian_martucci..

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